In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Макроэкономический обзор - 15.1.17

  • Повышенные показатели в ноябре-декабре привели к росту количества интуристов, прибывших в Израиле в 2016 году

 

В декабре прошлого года воздушным путем в Израиль прибыли 254 тысячи интуристов (с учетом сезонности); примерно таким же был и ноябрьский показатель. Следует отметить, что с сентября прошлого года наблюдается тенденция к постепенному увеличению числа туристов, прибывающих в Израиль. Особенно заметно выросло их число в конце года. Так, в ноябре-декабре, количество интуристов, прибывших в Израиль воздушным путем, было на 19% выше среднего показателя за январь-октябрь, равного 213 тысячам. И все же, чтобы с уверенностью утверждать о значимом изменении тенденции, следует подождать еще несколько месяцев.
Повышенные показатели за ноябрь и декабрь привели и к тому, что в четвертом квартале 2016 года число прибывших в страну интуристов оказалось самым большим со второго квартала 2014 года - периода накануне операции "Несокрушимая скала". В последнем квартале прошлого года в Израиле воздушным путем прибыло около 730 тысяч интуристов, на 16% больше, чем в предыдущем, третьем квартале. В результате в прошлом году впервые после 2013 года зафиксирован рост числа интуристов, прибывших в Израиль  - 2.6 млн человек, на 4.5% больше, чем в 2015-м. К тому же, это самый значительный рост показателя с 2011 года. Напомним, что в 2014-м и в 2015 годах, чисто интуристов снизилось, соответственно, на 0.7 и на 2.0%.
Откуда в Израиль прибывает большинство туристов? Проверка показывает, что пальму первенства удерживают США. В прошлом году число туристов из этой страны увеличилось еще на 26 тысяч человек. Обращает на себя внимание и рост числа туристов из Китая: особенно заметен этот рост, скачок на 58%, по сравнению с 2015 годом, на фоне относительно небольшого числа туристов, приезжающих в Израиль из КНР (на их долю приходится около 2% всех интуристов, прибывающих в Израиль воздушным путем). Ожидается, что в ближайшие годы в Израиль будет приезжать все больше туристов из Китая.
Одновременно увеличилось и число туристов прибывших из Европы (на их долю приходится около 60% всех прибывших в Израиль интуристов), и это несмотря на значительное ослабление евро. А вот туризм из Франции и России (совокупная доля туристов из этих стран составляет почти 21%) все еще не достиг прежнего уровня. 
Оценивая перспективы, следует иметь в виду, что на туристской отрасли страны продолжат сказываться внешние факторы, которые значительно повлияют на число прибывающих в Израиль туристов. Напомним, что на интуризм приходится около 40% деятельности всего туристского сектора Израиля.

 

  • Бюджетный дефицит в 2016 году (2.15%) оказался ниже запланированного; ожидается, что в 2017 году показатель составит 2.9%

 

Правительственная деятельность в декабре завершилась образованием высокого бюджетного дефицита равного 18.1 млрд шекелей. Для последнего месяца года и вообще характерен бюджетный дефицит, превышающий показатели других месяцев, поскольку государственные министерства и ведомства стремятся в декабре использовать средства, неосвоенные с начала года. Кроме того, в конце года начинается выделение ассигнований, запланированных на следующий фискальный год. Однако следует отметить, что бюджетный дефицит в декабре 2016-го оказался самым высоким по крайней мере с 2001 года (самый ранний период, за который министерство финансов опубликовало данные).
По итогам 2016 года бюджетный дефицит оказался равным 25.9 млрд шекелей, и это значительно меньше запланированного максимума, равного 35 млрд шекелей (хотя и немного больше, чем в 2015 году).
Согласно сообщению министерства финансов, низкий бюджетный профицит в 2016 году – результат повышенных налоговых поступлений, превысивших первоначально запланированные на 8.8 млрд шекелей. К тому же, расходы оказались ниже запланированных примерно на 300 млн шекелей. Дело в том, что "экономические" министерства использовали не все выделенные им средства (министерство обороны, напротив,  превысило свой бюджет, но он был покрыт за счет специальных ассигнований на нужды обеспечения безопасности).
Еще одна причина пониженного дефицита заключается в том, что платежи по государственным долгам в счет процентов оказались на 0.5 млрд шекелей ниже запланированных и составили только 30.1 млрд шекелей. По нашему мнению, если в ближайшее время за счет активизации хозяйственной деятельности образуется бюджетный профицит, свободные средства можно будет направить на реализацию специализированных проектов в области здравоохранения, просвещения и инфраструктуры, обеспечивающих высокую доходность и эффективность в долгосрочной перспективе (подробнее об этом – в предыдущем макроэкономическом обзоре).
В соответствии с данными министерства финансов, налоговые поступления в 2016 году увеличились на 7% в реальном исчислении (с учетом коррекции, вызванной изменением законодательства). Произошло это за счет роста зарплат и резкого увеличения импорта автомобилей, а также благодаря жестким мерам Налогового управления против неплательщиков. Министерство финансов сообщает, что только в декабре в страну ввезено около 80 тысяч автомобилей, что втрое превышает среднемесячный показатель. Декабрьский скачок объясняется переносом сделок на более ранние сроки с целью избежать коррекции размеров "зеленого налога" с нового года. В результате этой коррекции некоторые модели автомобилей заметно подорожали. Только поступления этого месяца обеспечили превышение налоговыми поступлениями первоначально запланированной на 2016 год суммы на 1.8 млрд шекелей. В целом же, большая часть повышенных поступлений объясняется одноразовыми причинами, и потому поступления по данным статьям вряд ли в той же степени поспособствуют росту государственных доходов и в 2017 году. Кроме того, как сообщает минфин, меры по вытеснению инвесторов с рынка жилья привели в прошлом году к резкому снижению квартирных продаж и к существенному снижению соответствующих налоговых поступлений. Можно предположить, что эта тенденция продолжится и в текущем году.  
В заключение. По итогам 2016 года бюджетный дефицит составил 2.15% от ВВП (по оценке минфина), это значительно меньше запланированного показателя, равного 2.9% и немногим отличается от бюджетного дефицита в 2015 году. Оценивая перспективы, мы полагаем, что в текущем году бюджетный дефицит достигнет запланированного максимума (2.9%) и, возможно, даже превысит его. Дело в том, что, по нашей оценке, причины, поспособствовавшие увеличению налоговых поступлений в 2015-2016 годах, в том числе повышенный импорт автомашин и оживленная деятельность на квартирном рынке, не повлияют на государственные доходы в той же степени, что и в 2016 году.

 

  • Ввиду ухода с рынка инвесторов спрос на квартиры продолжает снижаться 

 

В ноябре 2016 года продано 2,368 новых квартир (с учетом сезонности). Это на 2.2% меньше, чем в октябре и на 4.2% уступает ноябрьскому показателю предыдущего, 2015 года.
Эти данные указывают на наблюдающееся в последние месяцы дальнейшее снижение спроса на квартиры. Главные причины – значительное уменьшение доли инвесторов на квартирном рынке, начиная с июля 2015 года, после повышения налога на покупку инвестиционных квартир и дополнительное ужесточение правительственной политики по этому вопросу (введение налога на владельцев трех и более квартир). Среди других причин – ожидание молодыми парами тендеров в рамках программы "Мехир ла-миштакен" и продолжающееся повышение процентов на ипотечные ссуды.
Вместе с тем, объемы продаж все еще превышают усредненный показатель за несколько последних лет и отражают высокий спрос на квартиры. За январь-ноябрь 2016 года продано 29,966 новых квартир. И хотя это на 8.6% меньше, чем за аналогичный период 2015 года, это намного – на 34%! – больше показателя за январь-ноябрь 2014 года.
С другой стороны, запас непроданных новых квартир продолжает расти. На конец ноября 2016 года этот запас был равен почти 31 тысяче жилых единиц, что на 1.3% больше, чем в октябре, и на 19% - чем в ноябре 2015 года. Увеличение запаса привело и к удлинению среднего времени, необходимого для продажи одной квартиры (напомним еще раз, что этот показатель рассчитывается как число месяцев, в течение которых будет исчерпан весь запас квартир при сохранении текущей скорости продаж). Сегодня этот показатель равен 13 месяцам по сравнению с 9.3 месяца, в среднем, на протяжении 2015 года.
В заключение. Мы полагаем, что темпы снижения цен на квартиры не ускорятся, и что они останутся на сравнительно высоком уровне. К этому приведут рост народонаселения, благоприятная для покупателей макроэкономическая ситуация, отсутствие приемлемых вариантов альтернативных инвестиций с низкими рисками и стабильными доходами, а также прогнозы израильтян на сохранение дефицита на жилье – по крайней мере в ближайшем будущем. Одна из причин – низкие темпы строительных работа и удлинение времени, в течение которого готовые квартиры передаются покупателям. Поэтому в краткосрочной, да и в среднесрочной перспективе мы не ожидаем существенного снижения цен на жилье. Вместе с тем, вполне возможен значительный разброс показателей по отдельным регионам: в районах повышенного спроса, таких как Тель-Авив и центр страны, продолжится давление в сторону дальнейшего роста цен, а в остальных районах это явление, возможно, будет выражено слабее.