In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Рынок облигаций

  • Как уже отмечалось, на прошлой неделе зафиксировано снижение доходности гособлигаций и в Израиле и в других развитых странах. Угол наклона кривой доходности при этом уменьшился.
  • В США доходность 10-летних облигаций снизилась на 7 базовых пунктов, а у 2-летних облигаций, напротив, доходность увеличилась почти на 5 базовых пунктов. В результате относительно резко уменьшился угол наклона кривой доходности облигаций (измеряемый разрывом в доходностях 2-летних и 10-летних облигаций) хотя он все еще близок к рекордному значению за последний год. Торги в корпоративных облигациях с инвестиционными рейтингами сопровождались умеренным снижением доходности. При этом кредитные разрывы изменились незначительно.
  • В Европе доходность облигаций ведущих стран тоже снизилась. Значимые макроэкономические показатели на прошлой неделе не публиковалось.
  • В Израиле, как и ожидалось, учетная ставка на январь не изменилась. Согласно предварительной оценке ЦСБ, темпы экономического роста по итогам 2016 года составят около 3.8%, и это немного превышает показатели двух предыдущих лет. Согласно данной оценке, основная прибавка обеспечена за счет частного потребления, объемы которого увеличились на 6.1%. Значительный вклад в ускорение экономического подъема внесло и увеличение на 11%  капиталовложений в основные фонды – после того, как в 2015 году этот показатель почти не вырос. В определенной степени в прошлом году оживился также экспорт товаров и услуг. В 2016 году совокупные объемы экспорта увеличились почти на 3% после уменьшения на 4.3% в 2015-м. Напомним только, что это – предварительная оценка, способная в ближайшие месяцы поменяться с поступлением новых данных.
  • Доходность израильских непривязанных облигаций на прошлой неделе снизилась на 2-7 базовых пунктов, сильнее всего понизилась доходность долгосрочных облигаций. Причины – тенденции на зарубежных рынках и оценки, в соответствии с которыми учетная ставка в ближайшие месяцы не изменится. Положительная тенденция главенствовала и в облигациях с привязкой к индексу цен. По итогам недели рыночные инфляционные ожидания немного снизились. Особенно заметно снизились среднесрочные и долгосрочные ожидания.
  • Поскольку рыночные инфляционные ожидания все еще немного превышают прошлогодние, а на ближайшие месяцы прогнозируются нулевые, а то и отрицательные индексы цен, мы по-прежнему отдаем некоторое предпочтение активам без привязки.
  • Корпоративные облигации: индексы "Тельбонд" значительно повысились под влиянием положительной тенденции в государственных облигациях. Кредитные рейтинги для большинства индексов "Тельбонд" немного сократились.