In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Рынок капитала за период 22.12 - 29.12.16

Основные рекомендации

  • Последние данные по-прежнему указывают на дальнейшее улучшение ситуации в мировой экономике. При этом в развитых странах продолжается постепенный рост инфляции. Продолжение данных тенденций приведет к постепенному ужесточению монетарной политики. Эти процессы окажут значительное влияние и на израильскую экономику. Повышение процентных ставок в долгосрочной перспективе приведет к изменению оценок стоимости всех видов инвестиционных активов. 
  • Мы еще раз рекомендуем немного удлинить среднее время до погашения облигаций в инвестиционном портфеле. Это относится как к израильским гособлигациям, так и к корпоративным иностранным облигациям. Причины – зафиксированное в последние два месяца повышение уровня ликвидности этих ценных бумаг и возможность увеличения текущей доходности портфолио. Но и после этого изменения мы по-прежнему рекомендуем сосредоточиться на инвестициях в краткосрочные и среднесрочные облигации, исходя из предположения, что процентные ставки и в Израиле и за рубежом в ближайшие годы будут постепенно расти.
  • В секторе израильских государственных облигаций мы, как и раньше, советуем отдать некоторое предпочтение непривязанным облигациям перед облигациями с привязкой к индексу. Дело в том, что, по нашей оценке, наблюдаемый в последнее время рост рыночных инфляционных ожиданий вызван изменением доходности американских гособлигаций, а не изменением реальной инфляции в Израиле. В ближайшие месяцы, как прогнозируется, индексы цен в Израиле будут низкими, и это поспособствует повышениям в непривязанных облигациях.
  • При выборе корпоративных облигаций – и израильских, и иностранных, - мы рекомендуем уделить внимание, прежде всего, качественным облигациям компаний с высокими кредитными рейтингами, предпочитая их низкорейтинговым облигациям, где, по нашему мнению, премии за риск неоправданно низки.
  • Мы по-прежнему рекомендуем средний уровень инвестиций в акции. В долгосрочной перспективе существенные перемены в фискальной политике США способны привести к повышению прибыльности американских фирм, но эти же перемены угрожают стать и факторами дополнительных рисков для мировой экономики (сокращение объемов международной торговли, дополнительное увеличение государственных долгов, рост инфляции, повышение валютных рисков). И все же, ввиду высоких цен на другие виды активов, в настоящее время мы рекомендуем акции как главное инвестиционное направление. При этом мы по-прежнему отдаем предпочтение инвестициям в тяжелую промышленность, хай-тек, финансовый и транспортный секторы. И это несмотря на то, что в краткосрочной перспективе вероятна коррекция цен на наблюдавшиеся в последнее время резкие повышения в этих секторах.
  • В 2017 году, как ожидается, разрыв между процентными ставками в США и в Израиле продолжит увеличиваться. Не исключено, что расширение разрыва приведет к повышению колебаний на валютном рынке. Мы рекомендуем привязку к иностранным инвалютам посредством покупки иностранных акций и корпоративных облигаций без хеджирования валютных рисков.
  • Важным по-прежнему является соблюдение баланса между рисковыми активами (акции, товары, корпоративные облигации) и государственными облигациями (а также наличными), являющимися своего рода подушкой безопасности и обеспечивающими приемлемый уровень риска инвестиционного портфеля.

 

 

Эта неделя на мировых финансовых рынках

 

На прошлой неделе из-за Рождественских праздников число торговых сессий было меньше обычного и наблюдалось некоторое изменение тенденции, главенствовавшей на рынках после президентских выборов в США. Ведущие индексы американских бирж снизились и немного отдалились от своих недавно достигнутых рекордных значений. Особенно заметными были понижения в финансовом секторе и в акциях промышленных компаний, которые в течение нескольких предыдущих недель резко росли. Кроме того, немного снизилась и доходность долгосрочных американских гособлигаций, достигшая две недели назад рекордного уровня. Ослаб и доллар США, последовательно усиливавшийся после президентских выборов. В целом, опубликованные на прошлой неделе макроэкономические данные были положительными. В их ряду – неожиданно высокий индикатор потребительского доверия, достигший максимума за последние 15 лет, и обнадеживающие производственные показатели за декабрь. Поэтому можно предположить, что некоторое "снижение аппетита" к рисковым активам объясняется подстройкой цен после резких колебаний, наблюдавшихся на протяжении нескольких предыдущих недель.
В Израиле, в отличие от общемировой тенденции, ведущие биржевые индексы выросли. Сильнее прочих были повышения в акциях строительных и некоторых связевых компаний. А вот торги в облигациях, как и по всему миру, сопровождались повышениями.
Повлияла на торги и оценка исследовательского отдела Банка Израиля, согласно которой учетная ставка начнет повышаться только в конце третьего квартала 2017 года. Одновременно эксперты центробанка немного снизили прогнозы по инфляции на 2016-й и 2017 а также повысили прогноз относительно темпов экономического роста в этот период. Главная причина – коррекция в сторону повышения оценок в отношении капиталовложений в основные фонды и показателей экспорта.

 

 

Рынок акций >>

 

Рынок облигаций >>

 

Валютный рынок >>

  

 

Пояснение:

Данная информация не заменяет получение индивидуальной консультации по инвестициям, предоставляемой с учетом индивидуальных особенностей и запросов клиентов.

 

* Вниманию читателей: еженедельное обозрение составляется в четверг и поэтому не учитывает события, происходящие в ходе пятничных торгов на валютном рынке.