In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Рынок облигаций

  • Доходность гособлигаций на ведущих рынках на прошлой неделе значительно повысилась. Причины – уменьшившийся пессимизм инвесторов в отношении динамики процентной ставки в США, повышение глобального уровня инфляции и высокий уровень цен, достигнутый на протяжении последнего месяца.
  • В США доходность гособлигаций резко выросла – на 8-13 базовых пунктов, при этом сильнее всего повысилась доходность долгосрочных облигаций. В результате угол наклона кривой доходности (разрыв в доходностях 2-летних и 10-летних облигаций) увеличился на 5 базовых пунктов – после того, как неделей раньше этот показатель вплотную приблизился к минимальному значению за несколько последних лет. Оптимизм инвесторов в отношении будущей динамики процентной ставки ФРС отразился и на соотношениях цен срочных контрактов. Исчисляемая на базе этих соотношений вероятность повышения ставки в декабре составляет 43%. Напомним, что всего одной неделей раньше эта вероятность оценивалась в 22%. Одновременно повысились и рыночные инфляционные ожидания на ближайшие 5 и 10 лет. Сегодня они равны, соответственно, 1.67% и 1.84%.
  • В Европе на прошлой неделе тоже зафиксирован рост доходности облигаций на ведущих рынках. В Германии доходность государственных облигаций повысилась на 5-10 базовых пунктов, и тоже особенно сильно выросла доходность долгосрочных облигаций. В Великобритании, как и ожидалось, центробанк решил не менять процентную ставку. Однако в сообщении Банка Англии впервые за 10 лет содержится намек на повышение ставки в течение ближайших месяцев. Такой сценарий осуществится в случае дальнейшего роста инфляционного давления. В ответ на решение о ставке доходность гособлигаций Великобритании повысилась на 4-8 базовых пунктов. В отличие от Германии, больше выросла доходность долгосрочных облигаций.
  • В Израиле на рынке облигаций наблюдались разнонаправленные тенденции. В непривязанных гособлигациях зафиксирован рост доходности, но не такой сильный, как на зарубежных рынках. В облигациях с привязкой, напротив, доходность снизилась. В результате повысились рыночные инфляционные ожидания особенно заметно – среднесрочные и долгосрочные. В корпоративных облигациях наблюдалась умеренная тенденция к росту котировок. Особенно заметно выросли индексы «Тельбонд», в состав которых входят облигации с привязкой. При этом кредитные разрывы немного увеличились.
  • На следующей неделе тель-авивская фондовая биржа представит шесть новых индексов серии «Тельбонд», отличающиеся временем до погашения (до 3 лет, от 3 до 5 лет и от 5 до 15 лет). Базой для новых индексов станут сегодняшние индексы «Тельбонд цмудот» и «Тельбонд шикли». Так, к примеру, будет введен индекс «Тельбонд шикли 3-5». Новые индексы позволят вскоре (после появления инструментов, отслеживающих их динамику) инвестировать в облигации с учетом  сроков до погашения.