In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Рынок облигаций

  • Публикация данных, указывающих на снижение уровня инфляции, а также слабость ряда опубликованных в США макроэкономических данных и неопределенность по вопросу дальнейших шагов в сторону смягчения монетарной политики правительства страны привели к снижению доходности долгосрочных облигаций на ведущих финансовых рынках. В течение же нескольких предыдущих недель доходность гособлигаций резко понизилась.
  • В США доходность 10-летних гособлигаций снизилась на 7 базовых пунктов, в то время как показатели доходности краткосрочных облигаций почти не изменились. В первой половине недели рыночные инфляционные ожидания понизились, но затем тенденция изменилась на противоположную, по-видимому – под влиянием удорожания нефти на 3%.
  • Европейский центральный банк (ЕЦБ), как и ожидалось, решил не менять процентную ставку. На организованной по этому случаю пресс-конференции президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что несмотря на улучшение ситуации, экономика Еврозоны все еще нуждается в поддержке центробанка. Вместе с тем, на протяжении нескольких ближайших месяцев, как заявил Драги, при назначении ставки будет взвешена возможность уменьшить объемы выкупа облигаций в рамках программы количественных послаблений ЕЦБ. После публикации решения о ставке зафиксировано умеренное сокращение доходности германских облигаций на все сроки.
  • В Израиле июньский индекс потребительских цен понизился сразу на 0.7%, при том, что усредненный прогноз предусматривал снижение только на 0.2%. Среди прочего, зафиксировано резкое снижение цен на одежду и обувь, а также – на овощи и фрукты. Отметим, что эти составляющие отличаются высокой волатильностью, и что другие данные не указывают на слабость спроса. Снижение июньского индекса привело и к резкому понижению уровня инфляции, равного сегодня -0.2%, и это по сравнению с +0.8% месяцем раньше.  
  • Низкая инфляция в Израиле и базовые факторы, способствующие усилению шекеля, заставляют предположить, что в обозримом будущем учетная ставка существенно не изменится. С учетом этого обстоятельства и принимая в расчет значительно больший угол наклона кривой доходности израильских гособлигаций по сравнению с американскими и германскими, мы рекомендуем немного удлинить средний срок до погашения израильских непривязанных облигаций в инвестиционных портфелях.
  • На рынке израильских гособлигаций наблюдались разнонаправленные тенденции. Непривязанные облигации на прошлой неделе довольно резко выросли в цене, в то время как облигации с привязкой к индексу подешевели. Главная причина – публикация неожиданно низкого июньского индекса потребительских цен, что заставило отсрочить прогнозы о близящемся начале процесса повышения ставки в Израиле. Рыночные инфляционные ожидания остались примерно такими же, как и неделей раньше. Под влиянием тенденций в гособлигациях, в ходе торгов в секторе корпоративных облигаций наилучшую доходность продемонстрировали индексы "Тельбонд", в состав которых входят непривязанные облигации, индексы, включающие в свой состав облигации с привязкой, понизились. Кредитные разрывы при этом существенно не изменились.