In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Рынок капитала за период 13.4 - 20.4.17

Основные рекомендации

  • Перенос парламентских выборов в Британии на более ранние сроки, неопределенность по поводу первого тура президентских выборов во Франции и определенный рост геополитических рисков в мире в целом (особенно в регионе Ближнего Востока и в Северной Корее) находились в центре внимания инвесторов в последнее время. Развитие событий во всех упомянутых выше местах может оказать в краткосрочной перспективе влияние на ситуацию на рынках.
  • Макроэкономические данные по Израилю свидетельствуют о росте его экономики, одновременно с ростом инфляционных ожиданий и на фоне продолжающегося давления на шекель, приводящее к росту его обменного курса. На данном этапе сложившаяся ситуация позволяет сохранять учетную ставку банка Израиля на уровне, близком к нулевому. Все это будет продолжать оказывать поддержку местному рынку капитала в ближайшее время.
  • Макроэкономические данные, относящиеся к мировой экономике в целом, тоже по-прежнему указывают на продолжающееся улучшение ситуации. При этом в развитых странах отчетливо наблюдается постепенный рост инфляции. Можно предположить, что эти тенденции приведут к постепенному ужесточению монетарной политики. Данные процессы окажут значительное влияние и на израильскую экономику. Повышение процентных ставок в долгосрочной перспективе повлечет за собой изменение оценок стоимости всех видов инвестиционных активов.
  • Мы рекомендуем сбалансированные инвестиции в облигации –  с равными долями непривязанных облигаций и облигаций с привязкой к индексу. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы инфляция в Израиле будет расти хоть и умеренными темпами, но все же быстрее, чем это предусмотрено рыночными ожиданиями. Это объясняется высоким уровнем внутреннего спроса и усилением инфляции за границей. С другой стороны, усиление шекеля и возможное снижение налогов способны замедлить рост инфляции.
  • Мы вновь рекомендуем сосредоточиться на инвестициях в краткосрочные и среднесрочные облигации, исходя из предположения, что процентные ставки и в Израиле и за рубежом в ближайшие годы будут постепенно расти. При выборе корпоративных облигаций – и израильских, и иностранных, - мы рекомендуем уделить внимание, прежде всего, качественным облигациям компаний с высокими кредитными рейтингами, предпочитая их низкорейтинговым облигациям, где, по нашему мнению, премии за риск неоправданно низки.
  • В целом, мы по-прежнему рекомендуем средний уровень инвестиций в акции, несмотря на то, что уровень риска таких инвестиций продолжает расти вместе с резким ростом ведущих биржевых индексов. И все же, ввиду высоких цен на другие виды активов, в настоящее время мы рекомендуем акции как главное инвестиционное направление. При этом мы рекомендуем и значительные инвестиции в израильские акции ввиду прогнозируемого роста прибылей местных компаний на фоне ускорения темпов экономического роста в Израиле и с учетом его составляющих, а также – исходя из  хорошего состояния рынка рабочей силы и оценок, согласно которым в ближайшие месяцы учетная ставка не изменится. К тому же, уровень цен на тель-авивской бирже ниже, чем на главных зарубежных биржах. Поэтому мы рекомендуем отдать некоторое предпочтение израильским акциям перед иностранными. Вместе с тем, необходим селективный подход к акциям (и в Израиле, и за рубежом), привязка к общим биржевым индексам не рекомендуется.
  • В 2017 году, как ожидается, разрыв между процентными ставками в США и в Израиле продолжит увеличиваться. Не исключено, что увеличение этого разрыва приведет к повышению колебаний на валютном рынке и сдержит давление в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. Мы рекомендуем привязку к иностранным валютам посредством покупки иностранных акций и корпоративных облигаций без хеджирования валютных рисков. К тому же, такие инвестиции способны сдержать колебания стоимости всего портфеля ценных бумаг и тем самым уменьшить его рисковую составляющую.
  • Важным по-прежнему является соблюдение баланса между рисковыми активами (акции, товары, корпоративные облигации) и государственными облигациями (а также наличными), являющимися своего рода подушкой безопасности и обеспечивающими приемлемый уровень риска инвестиционного портфеля.

 

 

Эта неделя на мировых финансовых рынках

 

Ситуация на мировых рынках капитала на этой неделе находится под сильным влиянием переноса на более ранний срок парламентских выборов в Великобритании, сохранения неопределенности относительно фискальной политики в США и публикации финансовых отчетов компаний за 1-й квартал 2017 г. в США. С учетом всего этого, общая глобальная макроэкономическая картина сохраняет позитивный характер, хотя прибыль части компаний, опубликовавших свои финансовые отчеты в США, оказалась ниже ожидаемой.
Глава правительства Британии Тереза Мэй внезапно сообщила на прошлой неделе о переносе на более ранний срок парламентских выборов. Эти выборы должны состояться примерно через полтора месяца (6 июня), и главным пунктом  на них станет вопрос о дальнейших взаимоотношениях Соединенного Королевства с Европейским союзом, и это должно будет оказать существенное влияние на состояние британской экономики. В этой связи, политическая турбулентность в ближайшие 2 месяца приведет к значительной волатильности обменного курса фунта стерлингов, индексов британских акций и прибыльности британских облигаций. Во Франции первый тур президентских выборов состоялся в воскресенье 23 апреля. Экзит-поллы показали, что лидирует Эммануэль Макрон с небольшим отрывом от Марин Ле Пен, но никому из кандидатов не удалось набрать абсолютное большинство голосов, так что им придется состязаться во втором туре, который состоится в мае.
Другими макроэкономическими новостями стала публикация позитивных данных объемов продаж в Японии. Экономический рост Китая в первом квартале этого года опережает прогнозы (при том, что согласно большинству оценок, ожидается снижение его темпов в течение года), при этом отмечался рост розничных продаж и промышленного производства. С другой стороны, объем розничных продаж в США в марте оказался ниже ожидаемого. При этом, инфляция за 12 последних месяцев в марте несколько снизилась, и она составляет 2.7%, тогда как в феврале она составляла 2.7%.
Внезапное сообщение о переносе на более ранний срок парламентских выборов в  Британии внесла свой вклад в рост волатильности на рынках, особенно это отразилось на индексе FTSE 100 на лондонской бирже, уровень которого упал до наиболее низких показателей с июня прошлого года. Американские государственные облигации с 10-летним сроком погашения и золото, являющиеся активами-убежищами, сохранили высокий уровень цен по сравнению с последними месяцами, что свидетельствует о снижении аппетита к риску у инвесторов.
В Израиле на предыдущей неделе торговля на бирже длилась меньшее время из-за праздника, и в ее ходе отмечался рост курсов ведущих индексов акций. Это шло вразрез с тенденциями на мировых финансовых рынках, о чем было сказано выше. На рынок облигаций основное влияние оказала публикация данных об индексе потребительских цен за март, состоявшаяся в конце предыдущей недели, и этот индекс вырос больше, чем прогнозировали.

 

 

Рынок акций >>

 

Рынок облигаций >>

 

Валютный рынок >>

  

 

Пояснение:

Данная информация не заменяет получение индивидуальной консультации по инвестициям, предоставляемой с учетом индивидуальных особенностей и запросов клиентов.

 

* Вниманию читателей: еженедельное обозрение составляется в четверг и поэтому не учитывает события, происходящие в ходе пятничных торгов на валютном рынке.