In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Основные рекомендации

  • Макроэкономические показатели указывают на дальнейшее улучшение ситуации в мировой экономике. При этом инфляция в глобальных масштабах растет очень медленно. В долгосрочной перспективе продолжение данных тенденций приведет к постепенному ужесточению монетарной политики. Рост процентных ставок повлечет за собой изменение оценок стоимости всех видов инвестиционных активов.
  • Данные по Израилю тоже указывают на активизацию израильской экономики в сочетании с медленным ростом инфляции, а также - на высокий уровень обменного курса шекеля, превышающий усредненное значение за последние два года. На данном этапе низкая инфляция позволяет Банку Израиля удерживать процентную ставку на нулевом уровне. Эти факторы в ближайшее время способны положительно отразиться на израильском рынке капитала.
  • Мы вновь рекомендуем сбалансированные инвестиции в облигации - с равными долями непривязанных облигаций и облигаций с привязкой к индексу. Хотя июньский и июльский индексы цен оказались неожиданно низкими, и инфляция в годовом исчислении вновь стала отрицательной, в ближайшие месяцы, как мы полагаем, инфляция в Израиле будет расти, хоть и умеренными темпами. Это объясняется ускорением темпов роста зарплат, высоким уровнем внутреннего спроса и умеренным усилением инфляции за границей.
  • Мы по-прежнему рекомендуем сосредоточиться на инвестициях в краткосрочные и среднесрочные облигации, исходя из предположения, что процентные ставки и в Израиле, и за рубежом в ближайшие годы будут постепенно расти. При этом мы рекомендуем немного удлинить средний срок до погашения израильских непривязанных облигаций в портфолио (по сравнению с иностранными облигациями), исходя из оценки, согласно которой учетная ставка Банка Израиля еще в течение длительного времени не изменится, а в ряде зарубежных развитых стран в ближайшие месяцы возможно постепенное ужесточение монетарной политики.
  • При выборе корпоративных облигаций – и израильских, и иностранных, - мы рекомендуем уделить внимание, прежде всего, качественным облигациям компаний с высокими кредитными рейтингами, предпочитая их низкорейтинговым облигациям, где, по нашему мнению, премии за риск неоправданно низки. В последнее время мы рекомендовали немного сократить средний срок до погашения иностранных облигаций в портфолио, полагая, что темпы рост процентной ставки ФРС на протяжении ближайшего роста будут выше, чем полагают инвесторы.
  • В целом мы, как и раньше, рекомендуем средний уровень инвестиций в акции, несмотря на высокий уровень цен. Дело в том, что дороги и другие финансовые активы, и потому в настоящее время мы рекомендуем акции как главное инвестиционное направление. В течение последнего полугодия зарубежные фирмы демонстрируют повышенные прибыли. Мы прогнозируем, что прибыли израильских фирм тоже продолжат повышаться на фоне ускорения темпов экономического роста и улучшения состава его компонентов, а также с учетом хорошего состояния рынка рабочей силы и оценок, согласно которым в ближайшие месяцы учетная ставка не изменится. Вместе с тем, ввиду высокого уровня рыночных цен и в Израиле, и за рубежом, необходим селективный подход к акциям, привязка к общим биржевым индексам не рекомендуется.
  • Как ожидается, в текущем году разрыв между процентными ставками в США и в Израиле продолжит медленно увеличиваться. Не исключено, что увеличение этого разрыва приведет к повышению колебаний на валютном рынке и сдержит давление в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. Мы рекомендуем привязку к иностранным инвалютам посредством покупки иностранных акций и корпоративных облигаций без хеджирования валютных рисков. К тому же, такие инвестиции способны сдержать колебания стоимости всего портфеля ценных бумаг и тем самым уменьшить его рисковую составляющую.
  • Важным по-прежнему является соблюдение баланса между рисковыми активами (акции, товары, корпоративные облигации) и государственными облигациями (а также наличными), являющимися своего рода подушкой безопасности и обеспечивающими приемлемый уровень риска инвестиционного портфеля.

 

 

Эта неделя на мировых финансовых рынках

 

На прошлой неделе атмосфера на глобальных финансовых рынках продолжила улучшаться. Это привело к значительному росту ведущих биржевых индексов и к резкому увеличению доходности государственных облигаций на большинстве рынков. По-видимому, положительная тенденция объясняется тем, что инвесторы вновь сосредоточили свое внимание на базовых факторах глобальной экономики и вдохновились опубликованными на прошлой неделе новыми (и благоприятными) экономическими показателями. При этом участники рынков уделили меньше внимания преходящим факторам, таким, как ущерб, нанесенный Флориде ураганом «Ирма», и рост геополитической напряженности в Юго-Восточной Азии. Именно эти факторы в прошлом месяце привели к повышению рыночных колебаний.
Опубликованные в последние дни индикаторы указывают на повышение инфляции в глобальном масштабе после ее снижения в течение нескольких последних месяцев. В Европе, к примеру, опубликована новая оценка инфляции за последние 12 месяцев, равная 1.5%, и это немного больше, чем предусматривалось предыдущей оценкой. В Великобритании инфляция в августе повысилась до 2.9% в годовом исчислении, что тоже превышает предварительную оценку. Так же обстоят дела и в Китае – годовая инфляция в этой стране тоже превысила прогнозируемую и в августе достигла 1.8%. Последний пример – США, где годовой уровень инфляции оказался выше оценочного, повысившись до 1.9%, что немного уступает инфляционному ориентиру ФРС.
В Израиле зафиксирован резкий рост биржевых индексов. Отчасти это объясняется скачкообразным повышением курса акций «Тева» в ответ на назначение нового гендиректора компании. Торги в израильских непривязанных гособлигациях сопровождались умеренным снижением курсов под влиянием общемировой тенденции. В корпоративных облигациях, напротив, зафиксирован небольшой рост под влиянием торгов в государственных облигациях с привязкой к индексу цен.
Ввиду улучшения ситуации в мировой экономике. А также с учетом возможности дальнейшего роста инфляции и высокого уровня цен мы еще раз рекомендуем сократить средний срок до погашения иностранных облигаций в портфолио и приступить к частичной реализации инвестиций в эти ценные бумаги.

 

 

Рынок акций >>

 

Рынок облигаций >>

 

Валютный рынок >>

  

 

Пояснение:

Данная информация не заменяет получение индивидуальной консультации по инвестициям, предоставляемой с учетом индивидуальных особенностей и запросов клиентов.

 

* Вниманию читателей: еженедельное обозрение составляется в четверг и поэтому не учитывает события, происходящие в ходе пятничных торгов на валютном рынке.