In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Рынок капитала за период 30.3 - 6.4.17

Основные рекомендации

  • Макроэкономические данные указывают на активизацию израильской экономики в сочетании с очень медленным ростом инфляции и продолжающимся давлением в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. На данном этапе низкая инфляция позволяет Банку Израиля удерживать процентную ставку на нулевом уровне. Эти факторы в ближайшее время способны положительно отразиться на израильском рынке капитала.
  • Макроэкономические данные, относящиеся к мировой экономике, тоже по-прежнему указывают на продолжающееся улучшение ситуации. При этом в развитых странах отчетливо наблюдается постепенный рост инфляции. Можно предположить, что эти тенденции приведут к постепенному ужесточению монетарной политики. Повышение процентных ставок в долгосрочной перспективе повлечет за собой изменение оценок стоимости всех видов инвестиционных активов. Клиентам, стремящимся, по возможности, избегать рисков, мы вновь рекомендуем уменьшить рисковую составляющую в инвестиционных портфелях посредством сокращения инвестиций в зарубежные акции. Дело в том, что цены на акции как в Израиле, так и за рубежом по историческим меркам находятся на слишком высоких уровнях.
  • Мы рекомендуем сбалансированные инвестиции в облигации - с равными долями непривязанных облигаций и облигаций с привязкой к индексу. Мы полагаем, что в ближайшие месяцы инфляция в Израиле будет расти хоть и умеренными темпами, но все же быстрее, чем это предусмотрено рыночными ожиданиями. Это объясняется высоким уровнем внутреннего спроса и усилением инфляции за границей. С другой стороны, усиление шекеля и возможное снижение налогов способны замедлить рост инфляции. 
  • Мы вновь рекомендуем сосредоточиться на инвестициях в краткосрочные и среднесрочные облигации, исходя из предположения, что процентные ставки и в Израиле и за рубежом в ближайшие годы будут постепенно расти. При выборе корпоративных облигаций – и израильских, и иностранных, - мы рекомендуем уделить внимание, прежде всего, качественным облигациям компаний с высокими кредитными рейтингами, предпочитая их низкорейтинговым облигациям, где, по нашему мнению, премии за риск неоправданно низки.
  • В целом, мы по-прежнему рекомендуем средний уровень инвестиций в акции, несмотря на то, что уровень риска таких инвестиций продолжает расти вместе с резким ростом ведущих биржевых индексов. И все же, ввиду высоких цен на другие виды активов, в настоящее время мы рекомендуем акции как главное инвестиционное направление. При этом мы рекомендуем и значительные инвестиции в израильские акции ввиду прогнозируемого роста прибылей местных компаний на фоне ускорения темпов экономического роста в Израиле и с учетом его составляющих, а также – исходя из  хорошего состояния рынка рабочей силы и оценок, согласно которым в ближайшие месяцы учетная ставка не изменится. К тому же, уровень цен на тель-авивской бирже ниже, чем на главных зарубежных биржах. Поэтому мы рекомендуем отдать некоторое предпочтение израильским акциям перед иностранными. Вместе с тем, необходим селективный подход к акциям (и в Израиле, и за рубежом), привязка к общим биржевым индексам не рекомендуется.
  • В 2017 году, как ожидается, разрыв между процентными ставками в США и в Израиле продолжит увеличиваться. Не исключено, что увеличение этого разрыва приведет к повышению колебаний на валютном рынке и сдержит давление в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. Мы рекомендуем привязку к иностранным инвалютам посредством покупки иностранных акций и корпоративных облигаций без хеджирования валютных рисков. К тому же, такие инвестиции способны сдержать колебания стоимости всего портфеля ценных бумаг и тем самым уменьшить его рисковую составляющую.
  • Важным по-прежнему является соблюдение баланса между рисковыми активами (акции, товары, корпоративные облигации) и государственными облигациями (а также наличными), являющимися своего рода подушкой безопасности и обеспечивающими приемлемый уровень риска инвестиционного портфеля.

 

 

Эта неделя на мировых финансовых рынках

 

Данные, опубликованные на прошлой неделе, по-прежнему рисуют положительную картину развития мировой экономики. В США, например, приятным сюрпризом оказались данные о занятости ADP, свидетельствующие о дальнейшем улучшении ситуации на американском рынке труда: в феврале в США появилось почти 300 тысяч новых рабочих мест. Обобщенный индекс менеджеров по закупкам (в промышленности и в секторе услуг) указывает на дальнейшую активизацию хозяйственной деятельности, хотя и с немного меньшими темпами, чем в течение нескольких последних месяцев. С другой стороны, разочаровали данные о продажах машин. В марте годовые темпы продаж составили всего 16.6 млн, и это самый низкий показатель за последние два года.
В Европе тоже продолжается положительная тенденция, и индексы менеджеров по закупкам и в промышленности и в секторе услуг достигли новых рекордных уровней, что свидетельствует о дальнейшем расширении производства на континенте. Розничные продажи в феврале выросли на 1.8% в годовом исчислении, превысив предварительные оценки, а уровень безработицы еще немного понизился, хотя он все еще выше усредненного показателя для стран – членов ОЭСР.
Что же касается новостей монетарной политики, то на прошлой неделе опубликованы протоколы состоявшегося в середине марта заседания ФРС, посвященного назначению процентной ставки в США. Напомним, что по итогам этого заседания было решено повысить ставку еще на 0.25%. Из протоколов заседания следует, что руководители Федеральной резервной системы приступили к обсуждению возможности к концу 2017 года сократить баланс ФРС резко увеличившийся в последние годы и сегодня равный примерно 4.5 трлн долларов. Между тем, президент Центрального европейского банка на прошлой неделе заявил, что существенного изменения монетарной политики в ближайшее время не ожидается. Президент пояснил это тем, что уровень цен по-прежнему низок.
Торги на биржах акций сопровождались умеренным снижением ведущих индексов под влиянием неопределенности в отношении методов реализации новой фискальной политике США. Понижениям поспособствовал и высокий уровень биржевых цен.
Доходность облигаций на главных рынках продолжила снижаться, а цена на золото по-прежнему высока в сравнении с несколькими последними месяцами. Эти наблюдаемые в последние недели изменения свидетельствуют, возможно, о пониженной склонности участников рынков к рискованным инвестициям.
В Израиле на прошлой неделе ведущие биржевые индексы выросли вопреки тенденции на зарубежных биржах. В лучшую сторону выделялись акции строительных и нефтегазовых компаний. Уровень доходности израильских гособлигаций изменился незначительно.

 

 

Рынок акций >>

 

Рынок облигаций >>

 

Валютный рынок >>

  

 

Пояснение:

Данная информация не заменяет получение индивидуальной консультации по инвестициям, предоставляемой с учетом индивидуальных особенностей и запросов клиентов.

 

* Вниманию читателей: еженедельное обозрение составляется в четверг и поэтому не учитывает события, происходящие в ходе пятничных торгов на валютном рынке.