In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Основные рекомендации

  • Макроэкономические данные продолжают указывать на дальнейшее улучшение ситуации в мировой экономике. При этом в развитых странах отчетливо наблюдается постепенный рост инфляции. В долгосрочной перспективе продолжение данных тенденций приведет к постепенному ужесточению монетарной политики. Повышение процентных ставок повлечет за собой изменение оценок стоимости всех видов инвестиционных активов. В настоящее время риски обусловлены, главным образом, политическими факторами.
  • Данные по-прежнему указывают и на активизацию израильской экономики в сочетании с медленным ростом инфляции и продолжающимся давлением в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. На данном этапе низкая инфляция позволяет Банку Израиля удерживать процентную ставку на нулевом уровне. Эти факторы в ближайшее время способны положительно отразиться на израильском рынке капитала.
  • Мы рекомендуем сбалансированные инвестиции в облигации –  с равными долями непривязанных облигаций и облигаций с привязкой к индексу: по нашему мнению,  в ближайшие месяцы инфляция в Израиле будет расти хоть и умеренными темпами, но все же быстрее, чем это предусмотрено рыночными ожиданиями. Это объясняется ускорением роста заработной платы, высоким уровнем внутреннего спроса и умеренным ростом инфляционных ожиданий за границей. С другой стороны, усиление шекеля и снижение налогов способны замедлить рост инфляции. 
  • Мы по-прежнему рекомендуем сосредоточиться на инвестициях в краткосрочные и среднесрочные облигации, исходя из предположения, что процентные ставки и в Израиле и за рубежом в ближайшие годы будут постепенно расти. При выборе корпоративных облигаций – и израильских, и иностранных, –  мы рекомендуем уделить внимание, прежде всего, качественным облигациям компаний с высокими кредитными рейтингами, предпочитая их низкорейтинговым облигациям, где, по нашему мнению, премии за риск неоправданно низки.
  • В целом, мы по-прежнему рекомендуем средний уровень инвестиций в акции, несмотря на то, что уровень риска таких инвестиций продолжает расти вместе с резким ростом ведущих биржевых индексов. И все же, ввиду высоких цен на другие виды активов, в настоящее время мы рекомендуем акции как главное инвестиционное направление. При этом мы рекомендуем значительные инвестиции в израильские акции ввиду прогнозируемого роста прибылей местных компаний на фоне ускорения темпов экономического роста и улучшения состава его компонентов, а также с учетом хорошего состояния рынка рабочей силы и оценок, согласно которым в ближайшие месяцы учетная ставка не изменится. Вместе с тем, ввиду высокого уровня рыночных цен и в Израиле, и за рубежом, необходим селективный подход к акциям, привязка к общим биржевым индексам не рекомендуется.
  • В 2017 году, как ожидается, разрыв между процентными ставками в США и в Израиле продолжит увеличиваться. Не исключено, что увеличение этого разрыва приведет к повышению колебаний на валютном рынке и сдержит давление в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. Мы рекомендуем привязку к иностранным инвалютам посредством покупки иностранных акций и корпоративных облигаций без хеджирования валютных рисков. К тому же, такие инвестиции способны сдержать колебания стоимости всего портфеля ценных бумаг и тем самым уменьшить его рисковую составляющую.  
  • Важным по-прежнему является соблюдение баланса между рисковыми активами (акции, товары, корпоративные облигации) и государственными облигациями (а также наличными), являющимися своего рода подушкой безопасности и обеспечивающими приемлемый уровень риска инвестиционного портфеля.

 

 

Эта неделя на мировых финансовых рынках

 

Цены на нефть продолжали снижаться в течение недели, завершив снижение в размере 20 процентов за последний месяц, до самого низкого за последние 10 месяцев уровня. Это происходило на фоне опасений инвесторов относительно роста предложения нефти на глобальном рынке, после того, как ряд стран увеличил собственную ее добычу. Это снижение цен на нефть оказало отрицательное влияние на курс акций компаний энергетического сектора во всем мире, привело к девальвации валют основных экспортеров, кроме того, внесло свой вклад в некоторое снижение инфляционных ожиданий на рынках. В Европе, правящая партия во Франции победила на этой неделе на парламентских выборах, получив большинство мест в законодательном органе. С точки зрения инвесторов, речь идет о позитивных новостях, поскольку подобный исход выборов обеспечит президенту Эмманюэлю Макрону большую свободу действий для проведения давно назревших реформ в экономике, кроме того, результаты выборов во Франции привели к дальнейшему снижению политических угроз в рамках Европейского Союза.
На рынке в течении недели отмечались смешанные тенденции. В США отмечалась тенденция к росту курсов большинства основных биржевых индексов, связанных с акциями. Наилучшие темпы роста продемонстрировали акции технологического сектора, после сравнительно резких падений их курсов, отмечавшихся на предшествующей этому неделе. В Европе росли курсы акций на французской бирже, тогда как индексы бирж Британии и Германии продемонстрировали умеренное снижение курса. Основные облигации на всем протяжении кривой продемонстрировали на истекшей неделе тенденцию к снижению прибыльности, что особенно отразилось на облигациях с очень длинным сроком погашения, равным 30 годам.
В Израиле на истекшей неделе преобладали положительные тенденции в основных биржевых индексах. Промышленное производство выросло в течение апреля на 3.5 процента в годовом исчислении (т.е., за последние 12 месяцев), и этот показатель  роста оказался выше темпов роста в предшествующем месяце. Было также опубликовано сообщение о том, что темпы роста за первый квартал были скорректированы в сторону снижения до 1.2%, и после вычитания снижения, которое было вызвано замедлением темпов импорта автомобилей, экономический рост в годовом исчислении составил 3.1%, что близко к темпам экономического роста, отмечавшимся в прошлые годы.
Глобальная рейтинговая компания MSCI объявила на прошлой неделе о том, что 222 акции китайских компаний с рейтингом А будут внесены в состав ее глобального индекса развивающихся рынков. Эти изменения будут проведены в 2 этапа, в мае и в августе следующего года. Добавление к индексу акций китайских компаний стало возможным на фоне проводимых в Китае реформ, которые открывают национальные рынки КНР иностранным инвесторам. Эти изменения приведут по прошествии времени к привлечению средств иностранных инвесторов на рынок китайских акций. После сообщения компании MSCI торговля на китайской бирже проходила стабильно.

 

 

Рынок акций >>

 

Рынок облигаций >>

 

Валютный рынок >>

  

 

Пояснение:

Данная информация не заменяет получение индивидуальной консультации по инвестициям, предоставляемой с учетом индивидуальных особенностей и запросов клиентов.

 

* Вниманию читателей: еженедельное обозрение составляется в четверг и поэтому не учитывает события, происходящие в ходе пятничных торгов на валютном рынке.