In order to bring you the best possible user experience, this site uses Javascript. If you are seeing this message, it is likely that the Javascript option in your browser is disabled. For optimal viewing of this site, please ensure that Javascript is enabled for your browser.
 

Экономические обзоры

Основные рекомендации

  • Макроэкономические данные продолжают указывать на дальнейшее улучшение ситуации в мировой экономике. При этом в развитых странах наблюдается медленный рост инфляции. В долгосрочной перспективе продолжение данных тенденций приведет к постепенному ужесточению монетарной политики. Рост процентных ставок повлечет за собой изменение оценок стоимости всех видов инвестиционных активов.
  • Данные по-прежнему указывают и на активизацию израильской экономики в сочетании с медленным ростом инфляции и продолжающимся давлением в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. На данном этапе низкая инфляция позволяет Банку Израиля удерживать процентную ставку на нулевом уровне. Эти факторы в ближайшее время способны положительно отразиться на израильском рынке капитала.
  • Мы вновь рекомендуем сбалансированные инвестиции в облигации - с равными долями непривязанных облигаций и облигаций с привязкой к индексу: по нашему мнению,  в ближайшие месяцы инфляция в Израиле будет расти хоть и умеренными темпами, но все же быстрее, чем это предусмотрено рыночными ожиданиями. Это объясняется ускорением темпов роста зарплат, высоким уровнем внутреннего спроса и умеренным усилением инфляции за границей. С другой стороны, усиление шекеля и снижение налогов способны замедлить рост инфляции. 
  • Мы по-прежнему рекомендуем сосредоточиться на инвестициях в краткосрочные и среднесрочные облигации, исходя из предположения, что процентные ставки и в Израиле и за рубежом в ближайшие годы будут постепенно расти. При выборе корпоративных облигаций – и израильских, и иностранных, - мы рекомендуем уделить внимание, прежде всего, качественным облигациям компаний с высокими кредитными рейтингами, предпочитая их низкорейтинговым облигациям, где, по нашему мнению, премии за риск неоправданно низки.
  • В целом мы, как и раньше рекомендуем средний уровень инвестиций в акции, несмотря на высокий уровень цен. Дело в  том, что дороги и другие финансовые активы, и потому в настоящее время мы рекомендуем акции как главное инвестиционное направление. При этом мы рекомендуем значительные инвестиции в израильские акции ввиду прогнозируемого роста прибылей местных компаний на фоне ускорения темпов экономического роста и улучшения состава его компонентов, а также с учетом хорошего состояния рынка рабочей силы и оценок, согласно которым в ближайшие месяцы учетная ставка не изменится. Вместе с тем, ввиду высокого уровня рыночных цен и в Израиле, и за рубежом, необходим селективный подход к акциям, привязка к общим биржевым индексам не рекомендуется.
  • Как ожидается, в текущем году разрыв между процентными ставками в США и в Израиле продолжит медленно увеличиваться. Не исключено, что увеличение этого разрыва приведет к повышению колебаний на валютном рынке и сдержит давление в сторону дальнейшей ревальвации шекеля. Мы рекомендуем привязку к иностранным инвалютам посредством покупки иностранных акций и корпоративных облигаций без хеджирования валютных рисков. К тому же, такие инвестиции способны сдержать колебания стоимости всего портфеля ценных бумаг и тем самым уменьшить его рисковую составляющую.
  • Важным по-прежнему является соблюдение баланса между рисковыми активами (акции, товары, корпоративные облигации) и государственными облигациями (а также наличными), являющимися своего рода подушкой безопасности и обеспечивающими приемлемый уровень риска инвестиционного портфеля.

 

 

Эта неделя на мировых финансовых рынках

 

Опубликованные на прошлой неделе данные по-прежнему отражают благоприятную  ситуацию в мировой экономике. Вышедший на предыдущей неделе в США отчет о занятости указывает на июньскую прибавку 222 тысяч рабочих мест, и это превышает предварительные оценки. Особенно важен этот показатель в свете зарегистрированного в последнее время снижения среднемесячной прибавки новых ставок наемных работников. Что же касается июня, то несмотря на повышенный показатель прибавки рабочих мест, темпы роста зарплат остались умеренными (2.5% за последние 12 месяцев), не многим отличаясь от темпов, наблюдавшихся на протяжении нескольких последних лет.
В Европе объемы промышленного производства в мае увеличились на 4%, и это самые высокие темпы роста за последние шесть лет. В Китае июньские показатели экспорта и импорта вновь оказались положительными, еще раз свидетельствуя о повышении глобального спроса.
Выступая перед Конгрессом США в рамках традиционного полугодичного отчета, председатель ФРС Джанет Йеллен вновь вернулась к тезисам, не раз озвученным ею в последние месяцы. Йеллен заявила, что экономика США в силах справиться с постепенным ужесточением монетарной политики и сокращением баланса ФРС. Вместе с тем, по ее словам, низкая инфляция уменьшает степень свободы при проведении монетарной политики. Йеллен также отметила, что и после завершения процесса повышения процентной ставки, она не вернется к докризисному уровню.
На ведущих зарубежных биржах акций торги сопровождались положительной тенденцией. Повышениям поспособствовали данные, указывающие на улучшение ситуации в глобальной экономике и слова Джанет Йеллен, которая в своем выступлении поделилась прогнозом на дальнейший умеренный экономический подъем в США и пообещала, что ФРС будет проявлять повышенную чувствительность, назначая процентную ставку в условиях низкой инфляции. Торги в облигациях на ведущих финансовых рынках сопровождались небольшим снижением доходности.
В Израиле на прошлой неделе тоже наблюдался значительный рост ведущих биржевых индексов. Положительной тенденции поспособствовали повышения на зарубежных биржах и обнародование исследовательским отделом Банка Израиля улучшенного прогноза по темпам экономического роста в 2017 году (подробности ниже). Доходность гособлигаций снизилась, а рыночные инфляционные прогнозы немного повысились.
Торги на местном валютном рынке сопровождались заметными колебаниями. В начале недели наблюдалась резкая девальвация шекеля относительно ведущих мировых валют, но затем тенденция изменилась на противоположную, и шекель вновь усилился.

 

 

 

Рынок акций >>

 

Рынок облигаций >>

 

Валютный рынок >>

  

 

Пояснение:

Данная информация не заменяет получение индивидуальной консультации по инвестициям, предоставляемой с учетом индивидуальных особенностей и запросов клиентов.

 

* Вниманию читателей: еженедельное обозрение составляется в четверг и поэтому не учитывает события, происходящие в ходе пятничных торгов на валютном рынке.